高效、低成本化是大勢所趨。2016年的光伏建設(shè)方案中，領(lǐng)跑技術(shù)基地規(guī)模達550萬千瓦，占比30.4%。這表明了能源局希望通過指標的分配來引領(lǐng)我國光伏向高效化的方向快速發(fā)展。在補貼逐年退坡的背景下，也唯有實現(xiàn)高效技術(shù)的不斷突破而不是企業(yè)規(guī)模的盲目擴張，才能實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。

領(lǐng)跑技術(shù)基地、分布式光伏將是高效單晶發(fā)揮的舞臺。方案中除了550萬千瓦領(lǐng)跑技術(shù)基地的亮點外，還提到利用固定建筑物屋頂、墻面及附屬場所建設(shè)的光伏發(fā)電項目(即分布式光伏)不限指標規(guī)模，我們認為，這為高效單晶搭建了巨大的市場。對于領(lǐng)跑技術(shù)基地來說，滿足招標條件的多晶組件轉(zhuǎn)換效率需達16.5%、單晶組件轉(zhuǎn)換效率需達17%以上，以目前的產(chǎn)業(yè)狀況單晶組件滿足領(lǐng)跑者計劃要求的比例較高，超過80%；而對于分布式光伏來說，單晶組件具備集約化、美觀性、高收益性等多項特點，從日本的住宅裝機市場中可以看到，其單晶組件的比例達70%。

單晶替代迅猛，市場占有率或?qū)⒏哂?5%。2015年以來，國內(nèi)單晶市場份額占比不斷提升，市場預(yù)期將由原來的15%提升至2016年的25%左右。而據(jù)有關(guān)人士統(tǒng)計，2016年1-5月國內(nèi)主流電站投資需求單晶占比達40%，單晶替代的速度或?qū)⒊跏袌鲱A(yù)期。我們假設(shè)2016年普通電站中單晶占比20%，領(lǐng)跑技術(shù)基地中單晶占比50%~70%，則單晶的市場占比大約在29.1%~35.2%之間。

關(guān)注單晶替代的大勢，看好隆基股份、中來股份。我們認為，隨著國內(nèi)領(lǐng)跑技術(shù)基地與分布式電站裝機量的崛起，單晶的需求量將顯著上升；目前，產(chǎn)業(yè)上、中游已明顯開始單晶產(chǎn)能的擴張，單晶逆襲的趨勢已清晰。建議關(guān)注單晶產(chǎn)業(yè)鏈龍頭隆基股份以及高效單晶組件新貴中來股份。