短期看，11月初工業(yè)硅、EVA粒子等原材料及玻璃價(jià)格回調(diào)，11月底硅片率先降價(jià)，12月8日硅料價(jià)格開(kāi)始下跌，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈拐點(diǎn)已現(xiàn)，近兩周組件廠排產(chǎn)已明顯好轉(zhuǎn)，輔材廠加單較多。
█ 政策端，風(fēng)光大基地一期97GW正有序推進(jìn)，二期已開(kāi)始申報(bào)；
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議: 新增可再生能源和原料用能不納入能耗總量；
歐盟發(fā)布《2021－2025歐洲光伏市場(chǎng)展望》，提出光伏2021年裝機(jī)達(dá)26GW+，同比增速或達(dá)34％，未來(lái)十年持續(xù)高增。
█ 2022年光伏需求高增，Q1淡季不淡！
2022年Q1硅料有16萬(wàn)噸產(chǎn)能陸續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下調(diào)將大幅刺激需求，Q1淡季不淡，后續(xù)逐季提升。
國(guó)內(nèi)：產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)帶動(dòng)地面電站加速起量，整縣推進(jìn)+電價(jià)上漲刺激分布式光伏爆發(fā)式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求或達(dá)80GW+，同增60％+，其中分布式光伏比例達(dá)50％+；
海外：歐美市場(chǎng)價(jià)格接受度高，利好政策不斷出臺(tái)，刺激裝機(jī)需求，印度、澳大利亞等新興市場(chǎng)全面開(kāi)花，預(yù)計(jì)2022年海外光伏裝機(jī)140-160GW，同增30％+。
█ 戶(hù)用市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，組件&；逆變器出口快速增長(zhǎng)：
2021年戶(hù)用補(bǔ)貼3分/kwh，且直接消納并網(wǎng)，2021年1- 11月戶(hù)用光伏新增裝機(jī)16.4GW，同比+62％，超市場(chǎng)預(yù)期。
預(yù)計(jì)2021年戶(hù)用新增裝機(jī)將達(dá)18GW+，同增78％。2021年1-11月累計(jì)光伏新增裝機(jī)34.83GW，同比+34.5％。
組件&；逆變器出口快速增長(zhǎng)，2021 年1-10月組件出口量97.1GW，同比+36.1％；2021年1-11月逆變器出口金額45.17億美元，同增47％，超過(guò)預(yù)期。預(yù)計(jì)2021/2022年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)中值50GW/75GW，同增4％/36％，全球2021/2022年光伏裝機(jī)中值160GW/220GW，同增15％/38％。
█ 光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跟蹤
硅料：?jiǎn)尉е旅芰?25-240元/kg【-13%】(同比上月變動(dòng)，下同)，較12月初成交價(jià)270元/kg的高點(diǎn)降低13%，下跌趨勢(shì)明確。
硅片：?jiǎn)尉6硅片4.90-4.95元/片【-11%】，M10硅片5.60-5.70元/片【-12%】，G12硅片8.00-8.20元/片【-11%】。單晶硅片價(jià)格連續(xù)幾周快速下跌，隨著硅片環(huán)節(jié)去庫(kù)存加速，以及硅料價(jià)格逐漸明晰，單晶硅片價(jià)格整體有望暫時(shí)持穩(wěn)。
電池片：?jiǎn)尉6電池片1.04-1.05元/W【-4%】，M10電池片1.07-1.10元/W【-5%】，G12電池片1.04-1.08元/W【-5%】。電池片廠家普遍預(yù)期M6/M10電池片售價(jià)有望上調(diào)0.01-0.02元/W，然而考量硅料跌價(jià)趨勢(shì)將帶動(dòng)整體價(jià)格下調(diào)、且1-2月受到農(nóng)歷年節(jié)影響需求較淡，電池端漲價(jià)動(dòng)力有限。但當(dāng)前仍看好單晶電池片有望跟隨硅片走勢(shì)波動(dòng)、維持一定的利潤(rùn)水平。
組件：M6單玻單晶PERC組件1.84-1.90元/W【-4%】，M6雙玻單晶PERC組件1.86-1.92元/W【-4%】，M10/G12單玻單晶PERC組件1.86-1.92元/W【-6%】，M10/G12雙玻單晶PERC組件1.87-1.93元/W【-6%】。12月下旬海內(nèi)外需求已在收尾階段、尚不見(jiàn)重啟項(xiàng)目，本周執(zhí)行價(jià)格以前期訂單交付為主，然而供應(yīng)鏈價(jià)格持續(xù)下修，部分廠家開(kāi)始報(bào)以較激進(jìn)價(jià)格，當(dāng)前了解部分12月下旬交付價(jià)格落差極大。展望明年需求尚未明朗，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，組件廠家價(jià)格預(yù)判落差極大，本周?chē)?guó)內(nèi)招開(kāi)標(biāo)也可以觀察到組件價(jià)格下行趨勢(shì)明顯。
█ 預(yù)估全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配
M6單玻：硅料成本0.15+硅料毛利0.45+硅片非硅成本0.12+硅片毛利0.00+電池片非硅成本0.18+電池片毛利0.02+組件非硅成本0.68+組件毛利0.06+增值稅0.22=1.87(元/W)；M10單玻：硅料成本0.14+硅料毛利0.45+硅片非硅成本0.12+硅片毛利-0.03+電池片非硅成本0.17+電池片毛利0.09+組件非硅成本0.64+組件毛利0.09+增值稅0.22=1.89(元/W)。
█ 發(fā)電側(cè)與售電側(cè)數(shù)據(jù)跟蹤
11月，全國(guó)合計(jì)新增新能源裝機(jī)10.6GW，其中陸上風(fēng)電1.1GW，海上風(fēng)電4.2GW，光伏5.3GW。截至11月底，全國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)305GW(陸上風(fēng)電286.25GW+海上風(fēng)電18.61GW)，同比增長(zhǎng)29.0%；光伏發(fā)電287GW，同比增長(zhǎng)24.1%。1-11月份，全國(guó)風(fēng)電設(shè)備平均利用2,031小時(shí)，同比增加119小時(shí)；光伏1,194小時(shí)，同比減少9小時(shí)。
