主要調整內容包括：明確戶用光伏度電補貼為0.08元/kWh，并將一、二、三類資源區(qū)地面電站指導電價更新為0.35元、0.4元、0.49元/kWh，比之前各提高0.02元/kWh，工商業(yè)分布式補貼上限維持0.05元/kWh不變。
2020年的光伏競爭性配置辦法延續(xù)了2019年的指導方案，對光伏項目中需要補貼的5類項目制定了定價規(guī)則，光伏扶貧單獨管理不計入指標，戶用光伏切塊管理，工商業(yè)分布式按是否全額上網分為兩類管理。
(1)戶用補貼首次明確、預計支撐裝機規(guī)模6.5～7GW
2020年2月的第一版征求意見稿并未公布戶用光伏度電補貼，第二版時公布為0.08元/kWh，根據之前已公布的戶用補貼總額度為5億元，利用小時數按1000小時，直接計算結果為6.25GW，再考慮類似2019年的最后一個月緩沖期超裝效應，預計可支撐全國戶用裝機6.5 GW～7GW，預計較2019年裝機同比增長13%～32%。
(2)電站項目指導電價上調2分，提升競價上限有利于擴大申報范圍
2020年2月的第一版征求意見稿中，競價類項目補貼總額10億元，I類、II類、III類資源區(qū)的指導電價分別為0.35元/kWh、0.38元/kWh、0.46元/kWh，在經過1個月的征求反饋之后，第二次征求意見稿普遍上調2分，我們認為提升競價上限可以激勵更多的申報意愿，且有利于更多的項目能夠進入申報范圍。
第一版指導電價的補貼強度過小，在部分地區(qū)與燃煤標桿電價幾乎沒有差距，甚至在四川已低于其燃煤電價，激勵能力缺失，業(yè)主寧愿選擇利用小時有保障的平價模式。這也是第二版提升指導電價的原因。
從上調后的I類、II類、III類地區(qū)電站指導電價來看，其均低于2019年的指導電價，但高于2019年的中標電價，介于二者之間，預留了相對合理的競價空間。
2019年競價補貼實際使用17.5億，按照I類、II類、III類地區(qū)利用小時數分別為1500小時、1300小時、1100小時折算，平均度電補貼為8.28分/kWh。我們預計2020年的競價項目實際度電補貼在3分/kWh至5分/kWh之間，競價項目補貼10億元全部使用，假設補貼在4分/kWh，測算競價項目規(guī)模為25GW。
(3)2020年競價節(jié)點提前、施工時間充足、落地率高
能源局于2020年1月24日便下達了當年光伏項目建設通知的第一次征求意見稿，盡管受到疫情影響，但我們認為4月中旬前正式通知仍有望下達，5月15日各省完成地方競價并上報能源局，5月底公布結果，各時間節(jié)點較2019年均明顯前移。
2019年省內組織時間極為倉促，只有18天時間，很多項目實際并未完成前期工作，導致7月出結果后需要后補大量前土地、接入系統等外部工作，實際9月份才開工。2020年來看，一方面留給各省組織競價的時長1個月，業(yè)主能有充分的準備、籌劃時間，保證了申報項目的準確性和成熟度，另一方面留給項目的施工周期可達7個月，考慮2019年在施工時間5個多月的情況下落地率50%左右，預期本年度內落地率可達70%。
(4)2020年新增裝機預計落在40-50GW區(qū)間
2020年有補貼的項目規(guī)模預計約為33GW，其中戶用7GW，競價項目25GW，我們預計戶用項目年內全部落地，競價項目考慮施工周期等因素，年內落地率可達70%左右。
2020年新增裝機另外還有較大比例將來自于往年的結轉項目，往年結轉項目包括2019年結轉的競價項目、2019年結轉的平價項目、往年結轉的特高壓配套、領跑者及各類示范基地等專項項目，往年結轉項目總規(guī)模約33.1GW。鑒于2020年新增平價項目規(guī)模預計10GW。
對2020年新增裝機規(guī)模分別進行保守、中性、樂觀三種情形預測，中性預測裝機可達44.5GW。
我們認為：
1)最大的變量來自于2019/2020年競價項目在年內的兌現度，因為本年度競價前期準備工作開展時間較早，因此我們認為在年內兌現度將大幅度提升。
2)平價項目鑒于大部分區(qū)域尚不具備經濟性和寬松的并網/開工時間節(jié)點，預計2019年和2020年平價項目只有少部分項目可以在本年度并網。
3)戶用項目在度電8分的補貼下，具備較高的吸引力，預計5億補貼支撐7GW，項目參考2019年經驗，可在年內全部并網。
4)維持此前的觀點，預計2020年光伏新增裝機將落在40-50GW區(qū)間。
2020年光伏補貼征求意見第二版更為合理、激勵效果加強，補貼類項目時間節(jié)點前移，不會重蹈2019年施工周期不足的覆轍，看好行業(yè)需求反轉。
