對于光伏行業(yè)而言，即將過去的2021年，可以說是載入史冊的一年——政策層面，為實現(xiàn)“碳中和”目標，各種利好政策接踵而至，甚至有些應(yīng)接不暇；技術(shù)層面，顆粒硅、HJT、TOPCon等新興技術(shù)路線不斷取得突破，為行業(yè)的降本增效“添磚加瓦”；行業(yè)層面，“尺寸之爭”雖然愈演愈烈，但182和210兩大陣營的形成，也算終結(jié)了“軍閥割據(jù)”的亂世格局......

然而，這一切的一切，都沒有硅料價格的暴漲讓人刻骨銘心——硅料、硅片企業(yè)在2021年前三季度賺了個“盆滿缽滿”，喜上眉梢；而電池片、組件企業(yè)則險些底褲被扒，一片哀嚎。最讓人痛徹心扉的，往往不是自己沒有得到什么，而是本應(yīng)屬于自己的東西卻拱手相讓他人——這或許就是電池片、組件企業(yè)2021年最真實的寫照——營收高速增長，利潤卻大幅下滑。同時，暴漲的產(chǎn)業(yè)鏈價格也讓光伏電站投資者“望而卻步”——國內(nèi)2021H1裝機量大幅低于預(yù)期，相關(guān)投資機構(gòu)也紛紛下調(diào)2021年國內(nèi)裝機預(yù)期。

所以，或許除了硅料企業(yè)以外，全行業(yè)都瞪大了眼睛，翹首企盼著硅料價格的下跌（或者說暴跌更為貼切）。然而，這個世界從來不以我們的主觀意志為轉(zhuǎn)移，它只是在各種因果循環(huán)中客觀運行著——光伏行業(yè)亦是。

回想2018-2020年間硅料價格的一路下跌，硅料企業(yè)也曾經(jīng)品嘗過電池片、組件企業(yè)如今“痛徹心扉”的滋味——2020年4月份，硅料價格更是創(chuàng)下了56元/kg的極端低價。這一切的元兇，則是2017年硅料價格的上漲導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛擴產(chǎn)，而2018年受“531”新政等因素的影響，行業(yè)景氣度大幅下滑，導(dǎo)致在近三年的時間里，硅料環(huán)節(jié)一直處于供大于求的狀態(tài)。正因如此，硅料企業(yè)在那三年中幾乎沒怎么擴產(chǎn)，換句有些粗糙的話講，餓的，都生不動了。

中國有句俗話，叫做“否極泰來”。2020年9月22日，習(xí)主席在在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上正式提出了“碳中和”目標，一時間，光伏行業(yè)“涅槃重生”。隨后，習(xí)主席在氣候雄心峰會上提出到2030年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量將達到12億千瓦以上，“碳中和”目標也被寫入了十四五規(guī)劃以及政府工作報告中......由此，光伏市場需求被迅速引爆，豪紳巨賈紛至沓來。

不過，當有一條上坡路和一條下坡路供我們選擇時，恐怕大多數(shù)人會優(yōu)先選擇那條看起來更省力且短期風(fēng)險更低的下坡路，光伏行業(yè)似乎也印證了這個選擇——技術(shù)壁壘相對較低、資本強度相對不高、擴產(chǎn)周期相對較短的環(huán)節(jié)成為了“聰明”資金們的首選，產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)一時間“人聲鼎沸”，每個人的臉上都寫滿了對于美好未來的憧憬。

然而，“便宜”的東西，往往是最貴的，任何不理智的群體行為，都有它的代價。自今年一季度開始，單晶硅料價格如同脫韁的野馬，從每噸9萬元左右一路上漲到最高超過30萬元/噸。期間，除了市場需求顯著提升以外，產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)的產(chǎn)能規(guī)模更是如同剎車失靈的特斯拉，瘋狂飆升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，到2021年末，硅片、電池片、組件的設(shè)計產(chǎn)能分別達到350GW、455GW和461GW，較2020年分別同比增長76%、69%和44%，而基數(shù)更低的硅料產(chǎn)能僅增長50%左右。而且，在新增的硅料產(chǎn)能中，大多只是達到了投產(chǎn)狀態(tài)，真正實現(xiàn)達產(chǎn)需要到2022年，也就是說實際產(chǎn)能的增加有限。根據(jù)索比咨詢最新的數(shù)據(jù)顯示，11月份第三周，硅料價格仍然維持在27萬元/噸的高位。在2021年剩余的一個月中，幾無下降可能。

或許是硅料價格的暴漲刺痛了下游企業(yè)的神經(jīng)，抑或是為了自身的供應(yīng)鏈安全，在硅料企業(yè)擴產(chǎn)的同時，下游企業(yè)也紛紛開始與硅料企業(yè)共建產(chǎn)能。比如上機參與了協(xié)鑫的產(chǎn)能擴建，通威與隆基、天合、京運通、上機等企業(yè)合資共建等。有了下游企業(yè)的資金支持，硅料產(chǎn)能的釋放，也指日可待。




2020A-2022E國內(nèi)硅料企業(yè)產(chǎn)能根據(jù)公開資料整理的數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)硅料設(shè)計產(chǎn)能將達到102.73萬噸，較2021年提升184%。不過，由于部分企業(yè)的產(chǎn)能投產(chǎn)日期在下半年，因此2022年實際產(chǎn)能的增加并沒有如此夸張。但可以確定的是，2021年較2020年新增的20.68萬噸產(chǎn)能將在2022年全部實現(xiàn)達產(chǎn)狀態(tài)。同時，2022年上半年達產(chǎn)的產(chǎn)能，也將于下半年正式進入市場。因此，硅料環(huán)節(jié)的供給在2022年確將顯著改善。

結(jié)合需求端來看，國內(nèi)市場在2025年非化石能源占比目標和2030年風(fēng)光裝機目標的驅(qū)動下，疊加能耗雙控、電力價格市場化等多種利好因素的影響，預(yù)計在十四五期間，光伏裝機量將保持高速增長。根據(jù)興業(yè)證券的預(yù)測，十四五期間國內(nèi)年均裝機量在110GW以上?？紤]到2021年國內(nèi)裝機需求被抑制，2022年有望迎來裝機大年。此外，美國和印度政府近期相繼豁免或者下調(diào)了光伏產(chǎn)品的進口關(guān)稅，因此海外市場需求亦將大幅提升。

雖然2022年的硅料供給顯著提升，但市場需求也同步上升。因此，硅料環(huán)節(jié)的供需格局并未發(fā)生顯著變化。根據(jù)行業(yè)資深人士的預(yù)測，隨著硅料產(chǎn)能的逐步釋放，2022年硅料價格或?qū)⑾陆档?0萬元/噸以內(nèi)，但在強勁市場需求的支撐下，下降空間有限，至少將維持在15萬元/噸以上。也就是說，產(chǎn)業(yè)鏈中下游的春天，不會如約而至。

俗語有云，一朝被蛇咬，十年怕井繩。或許是硅料企業(yè)在2018-2020年間的痛苦太過深刻，在市場需求旺盛同時產(chǎn)業(yè)鏈下游大肆擴張的情況下，一眾硅企并沒有一窩蜂的融資擴產(chǎn)，反而多了一些理性。比如協(xié)鑫雖然拋出了與上機合資的30萬噸顆粒硅擴產(chǎn)計劃，但首期僅有6萬噸；大全能源雖然提出了到2024年末達到27萬噸產(chǎn)能，但真正落地執(zhí)行的，也僅有今年年末投產(chǎn)的3.5萬噸產(chǎn)能，其它的需要結(jié)合市場環(huán)境擇機啟動。同時，越來越多的新建產(chǎn)能項目都采取了與硅片企業(yè)合資的方式，這對于硅料企業(yè)而言，意味著風(fēng)險共擔(dān)。

放眼其他行業(yè)，高附加值的環(huán)節(jié)無外乎兩種，一是直接接觸消費終端，二是具有超強技術(shù)壁壘。但如今的光伏行業(yè)似乎有些“劍走偏鋒”，產(chǎn)能成為了左右產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的關(guān)鍵要素。當然，這只是成長期行業(yè)的階段性特征而已。但就是這個階段性特征，令整個光伏行業(yè)在“碳中和”元年產(chǎn)生了大量的機會成本——裝機量本應(yīng)超預(yù)期。不過，這并不是硅料企業(yè)的錯，也不是某家企業(yè)的錯，而是產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)之間無序發(fā)展，缺乏協(xié)同所導(dǎo)致的。

一個好的現(xiàn)象是，企業(yè)間的聯(lián)系與合作越來越多，彼此間的關(guān)系也逐漸從競爭轉(zhuǎn)換為了共榮。對于光伏行業(yè)而言，在“碳中和”目標已經(jīng)成為全球共識、且擁有極強全球競爭力的情況下，企業(yè)的戰(zhàn)略決策應(yīng)以大局為重，而非僅僅為了一己私利，尤其是巨頭企業(yè)更應(yīng)如此，正所謂合則興，分則亡。

硅料價格的問題，已經(jīng)被熱炒了一年。本質(zhì)上這只是左手換右手的游戲而已，并沒有創(chuàng)造任何新的價值。未來幾年，我們想要看到的，是中國光伏企業(yè)齊心協(xié)力，“收割”全球。